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白酒行業逐步復蘇 啤酒行業競爭格局期待變化
隨著2015年中報披露完畢，我們分版塊對重點食品飲料公司的業績情況進行瞭如下總結：
白酒行業逐步復蘇，進入L型緩慢增長期：自2012年底限制三公消費以來，白酒行業歷經三年的調整，目前已經進入緩慢復蘇期。2015年1-7月白酒行業產量和收入同比增速個位數增長，利
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潤端隨著中高端產品下滑見底也出現回升，但與收入保持一致。中高端白酒受桃園市銀行房屋貸款反腐影響已經“出清“，但白酒行業量價齊升的時代也不復存在，未來進入呈L型底部緩慢增長。
啤酒行業出現下滑，競爭格局期待變化：繼2014年我國啤酒行業產量首次出現下滑後，2015年上半年度繼續下滑6%，主要原因是宏觀經濟疲軟且我國人均啤酒消費量達到瓶頸。盡管行業的集中度在加速提升，但是行業競爭仍然激烈。
葡萄酒進口量在15年同比快速反彈，已經逐步度過瞭前兩年的低谷期。行業的營業收入和利潤同比增長的角度均顯示出瞭觸底回升的態勢，2015年兩個增速都回到兩位數水平。而葡萄酒作為舶來品，我國人均消費量一直低於世界平均水平，需求在穩定增長，加上前兩年渠道庫存的消化，預計本輪葡萄酒行業的復蘇有望延續。
投資策略：白酒和紅酒在2015年出現明顯的同比回升跡象，膳食營養補充劑行業仍房貸台中北屯房貸車貸信貸彰化埔鹽車貸信貸保持快速增長，其他食品受宏觀經濟疲軟的影響增速有所乏力。從防禦角度看，各個子板塊的龍頭都值得關註，重點推薦貴州茅臺、張裕A、湯臣倍健，相對收益空間可觀。另外，我們還重點推薦的有基本面變化的個股機會，可關註古井貢酒、恒順醋業、黑芝麻等。
整合負債
(責任編輯：田欣鑫)
新聞來源http://business.sohu.com/20150907/n420548038.shtml
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